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中国平安,还值不值得投资?

本文摘要:二马由之在相当长一段时间,中国平安都是我的第一重仓股,很是好的赛道(保险赛道要比银行好许多)内里最优秀的企业。可是2020年,我将中国平安的持仓比例从最高31%降到了2%。 大幅减仓中国平安的原因并不是平安股价萎靡,因为我减仓平安后,加仓的平安银行、招行体现也很一般,加仓的新华保险情况稍好一些。今年保险业遇到了几个问题:1、低利率导致10年国债收益连续下降,进而也导致平安的债券收益随着下降。

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二马由之在相当长一段时间,中国平安都是我的第一重仓股,很是好的赛道(保险赛道要比银行好许多)内里最优秀的企业。可是2020年,我将中国平安的持仓比例从最高31%降到了2%。

大幅减仓中国平安的原因并不是平安股价萎靡,因为我减仓平安后,加仓的平安银行、招行体现也很一般,加仓的新华保险情况稍好一些。今年保险业遇到了几个问题:1、低利率导致10年国债收益连续下降,进而也导致平安的债券收益随着下降。

要知道平安的8万亿资产主要是投资到以债券为主的固收类资产了;2、疫情导致平安的保险销售受到打击。要知道保险主要依靠署理人面临面的销售。可是以上都是保险业今年遇到的问题。

疫情之下,是不是每一个保险公司都因为这些问题而体现不佳呢。我们看一组保险公司2020 年一季报的净利润数据;平安下降42.74%;中国人寿下降34.36%;新华保险增长37.66%。我们看到同样的外部情况,大家的体现还是有不小的差异。事实上,自2019年下半年开始,平安的体现就已经落伍同业了。

那么平安发生了什么?平安发生的事情是短期的镇痛,还是恒久逻辑泛起了问题?二马今天说说自己的看法。我们看一下已往两年平安一些大事记:A、2019年底平安三个联席CEO之一的 李源祥去职去友 邦任CEO;B、2020年前总司理任汇川去职去。任可是曾经作为马的接棒人造就的;C、2018年启动寿险革新;D、2020年踩雷汇丰;我们看一下平安的这四件大事:高管去职:李源祥的去职可以看做是竞争对手高薪挖角,这似乎可以说的已往。

而任汇川的去职其实在预料之中,在任去职之前已经被逐步边缘化。那么平安为什么没有留住李源祥,而又为什么干掉了任汇川。这些我们都不得而知。

可是对于任何公司来说,如此级此外高管去职,对于公司的打击都不会小。寿险革新:平安从2018年下半年启动了寿险革新,涉及产物、渠道、科技几个方面。事实上,我对于平安寿险革新的逻辑没有看明确。

我也看了不少平安的研报,我发现大家都没有看明确。所有涉及平安寿险革新的内容的都是名词的聚集,没有实质性内容。我们划分从几个方面说一下:先说产物:就我的认知,保险公司的产物随着市场需求不停迭代,这应该是一个常态化的历程。

谈不上拔高到革新的高度;再说渠道:保险的渠道大致有那么几个:署理人渠道,这个是主体;线上渠道;银保渠道。其中银保渠道没什么说的,就是日常优化和维护;署理人渠道有优化空间,提升署理人产能。

可是主体上谈不上有大的革新空间。我们看平安历程几年新业务价值提升比力快的年份,都是署理人人数增加比力快的时候。而平安新业务价值增速放缓的时候,也往往是署理数量增长缓慢或者淘汰的时候。在中国现在的保险市场,署理人质量重要,可是数量更重要。

平何在提升署理人质量的同时,其实可以做到数量有增加。可是平安这两年月理人脱离严重。相应的是新业务价值增长放缓。为什么今年新华保险做的不错,那是他们2019年下半年大幅扩大了署理人队伍。

现在阶段,平安放弃康健人海战术,这个殊为不智。线上渠道:关于线上渠道,我们看到马明哲的说法是以3000万孤儿保单为依托开展线上业务。

对于这一点,我是有差别看法的。最近我也在分析众何在线,众安是互联网保险龙头,众安是通过互联网医疗和康健险联动来卖保险的。平安守着平安好医生这个互联网医疗龙头,没有充实使用起来,这个比力惋惜。

平安发力线上,应该是宁静安好医生联动。说说科技:我看到平安对于科技革新更多强调通过AI增加效率,固然这个很重要。可是这不是保险公司的焦点竞争力。将平安好医生和康健险联动,才是科技革新的出路。

汇丰事件:单看汇丰事件,我并不认为是多大的一个事,纵然一次性计提平安对汇丰的所有投资都不是伤筋动骨。我们纵然不思量疫情、不思量华为事件,我们单看看汇丰已往几年的业绩。

海内随便找个银行都碾压汇丰的业绩,平安有什么理由投它。平何在投资端的选择才是我不放心的主要原因。我已往一年时间梳理了平安的权益投资,以银行、地产为主,主要投了一些高股息率的企业。

就我小我私家的投资认知来说,我对于平安的投资是不满足的。就是要投银行,也是投招行,而不是工行和汇丰。

作为茅台的纳米级股东,在2020年贵州茅台的一季报中,我们发现中国人寿已经悄然位居茅台的十大股东之列。这几年平安的投资真的是乏善可陈。二马综评:联合这两年平安的治理、销售、投资三大块,都有或多或少的问题,这些问题是否是偶然。平安是否还是谁人没有脚的鸟,永远飞翔而不停息。

现在的平安我确实有些看不懂,先行回避吧。


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